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蘑菇街收入下降的主要原因是期内营销服务收入同比下降30.8%至6310万元，这部分抵消佣金收入的增长。该季度蘑菇街的佣金收入达1.013亿元，同比增长3.3%，占总营收比例上升至51.2%。蘑菇街首席财务官Helen Ting Wu表示，“佣金收入的增长主要是由于直播业务的强劲增长。营销服务收入的下降是由于我们重组了商城业务，从而更加专注于直播业务。商家结构不断优化和升级，导致长尾商家在营销服务上的支出减少。我们预计，直播业务将在可预见的未来继续保持强劲增长，佣金收入也将继续推动总收入增长，直播业务将占据更重要的份额。”

图4-1：大豆盘面榨利数据来源：天下粮仓、方正中期研究院整理4.2 油粕比2018年油脂弱势的情况下，豆油/豆粕的比价也是直线下跌，2019年豆油/豆粕预期仍是以阶段性波动为主，受油脂阶段性供应的影响，豆油/豆粕比价或呈现先扬后抑走势。近5年统计数据来看，豆油/豆粕5月运行区间在1.95到2.4之间，目前处在区间下沿，建议关注一季度的做多机会；豆油/豆粕9月运行区间在1.79到2.4之间，目前比价处在中间位置，建议结合区间上下沿以及阶段性矛盾进行操作。

蓝色光标的年报显示，2016-2017年，微岚星空分别实现营收1.23亿元和2.47亿元，同期净利润为1178万元和1602万元。同时，根据蓝色光标公布的关联交易内容显示，2016年和2017年，微岚星空分别从蓝色光标获得的“采购商品/接受劳务”金额为3369万元和5689万元，霍尔果斯微岚星空2017年的关联采购金额为4322万元，2017年两者合计采购达到1亿元。

一任何结果都是过程的累积，任何投资品种的走势都不可能单边上扬。追求收益的过程中一定伴随着风险。现代经济学用波动率来反映金融资产的风险水平，市场也习惯于用预期收益率和波动率来给金融资产定价。反映在定价模型中就是金融资产价格的波动率越高，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动则越平缓，资产收益率的确定性也就越强。

3、装置开工率分析2月份，国内苯乙烯的装置开工率明显回落。数据显示：截至2月20日，苯乙烯装置的开工率报62.4%，较1月份回落了25.1%，与去年同期相比，也下跌了24.27%。主要是由于疫情防控期间，下游需求基本停滞导致社会库存大幅上升，生产企业不得不降负生产，以缓解高库存的压力。随着国内疫情逐渐得到控制，预计3月份的开工率仍将有所回升。

旅游酒店、港口水运等板块依然表现强势，板块指数涨超2%，食品饮料等部分白马股回暖。责任编辑：马秋菊 SF186摩根大通发表报告，根据友邦保险（01299）最新有效保单价值报告，认为其持续创造逾140%额外现金价值，有利股东回报。中期而言对友邦加派息展望维持正面，该行预测其内涵价值将加快增长，重申“增持”评级，目标价自95港元上调至105港元。